山茱萸：减产稳价之谜

当前山茱萸已进入全年核心产新周期，主产区鲜果采收、加工工作正有序推进。但受今年春季霜冻、夏季高温干旱等极端天气，以及库存积压的双重影响，市场呈现“减产却难涨价”的特殊格局。

一、核心产地格局：区域集中度高，道地产区优势显著

山茱萸为山茱萸科植物山茱萸的干燥成熟果肉，喜温暖湿润、阳光充足的生长环境，适宜在海拔200-1500米的丘陵、山地种植。我国山茱萸产区分布相对集中，形成了以道地产区为核心、特色产区为补充的种植格局，不同产区在产量、品质上差异明显。

（一）道地产区：河南、陕西主导供给

1. 河南西峡县：作为山茱萸地理标志产品核心产区，其种植历史超千年。依托独特的山地气候与土壤条件，产出的山茱萸果肉肥厚、有效成分含量达标率高，常年产量占全国总产量的40%-50%，是下游制药企业、饮片厂优质货源的核心采购地。正常年份，该县产量可达1200-1500吨，种植区域集中在二郎坪、太平镇等乡镇，规模化种植基地与散户种植并存，产业配套成熟，加工、仓储设施完善。

2. 陕西佛坪县、洋县、丹凤县：为西北核心产区代表，三地合计产量占全国30%-35%。其中，佛坪县被誉为“中国山茱萸之乡”，种植面积超10万亩，以生态种植为主，产品主打绿色、高品质标签，在高端饮片市场议价能力较强。正常年份，陕西产区总产量可达1000-2000吨，近年通过品种改良与标准化种植推广，单产稳步提升，品质稳定性持续优化。

（二）特色补充产区：产量有限但各具优势

除两大核心产区外，浙江临安、安徽石台、湖北郧西等地也有规模化种植，但单产区产量普遍低于300吨，合计占全国总产量不足20%。其中，浙江临安产区侧重精品化种植，产品多供应高端中药材市场；安徽、湖北产区以散户零散种植为主，货源多流向本地及周边小型饮片厂，市场影响力相对较弱，价格多跟随主产区波动。整体来看，山茱萸产业区域集中度极高，河南、陕西两省产量合计占全国75%以上，产区供需变化直接主导全国市场行情。

图示：山茱萸近三年历史价格

二、价格走势复盘：周期波动明显，当前低位企稳

山茱萸价格受产量、库存、需求等多重因素影响，近五年呈现“暴涨-回调-低位震荡”的周期性波动特征。尤其在今年减产背景下，价格未达预期，凸显库存对行情的压制作用，具体走势如下：

（一）近五年价格波动轨迹

1. 2021-2022年：行情高位运行期。2021年，主产区遭遇干旱灾害，产量同比减产30%，库存快速去化，统货价格从年初的35元飙升至年末的85元，饮片货价格突破100元；2022年，产能逐步恢复，但前期库存去化彻底，价格维持高位震荡，全年统货均价稳定在70-75元，种植户收益大幅提升，带动次年种植积极性上涨。

2. 2023-2024年：行情快速回调期。2023年，主产区气候适宜，全国总产量达9000吨以上，创近五年新高，叠加需求增速放缓，市场供需失衡，价格持续下行，年末统货价格跌至50-55元；2024年，产能保持稳定，库存逐步积压，价格延续回调态势，全年统货均价降至45-50元，接近部分产区种植成本线，散户种植积极性开始回落。

3. 2025年至今：减产下低位企稳。今年虽遭遇大幅减产，但前期库存压制明显，价格未出现暴涨。截至目前，药厂采购用统货价格稳定在40-45元，优质饮片货价格为50-55元，较年初小幅上涨5%-8%，涨幅远低于减产幅度预期。

（二）近期市场价格详情

当前山茱萸产新进入中后期，新货逐步批量上市，不同产区、不同品质货源价格分化明显：河南西峡产统货（水分13%以下、无杂质）报价43-45元，优质饮片货（果肉肥厚、无霉变）报价53-55元；陕西佛坪产生态货因品质优势，报价略高于主产区，统货46-48元，精品饮片货58-60元；浙江临安产精品货报价65-70元，货源多定向供应高端市场，流通量有限；安徽、湖北等补充产区统货报价38-42元，因品质稳定性不足，价格低于核心产区。整体市场流通以陈货与新货混合为主，陈货因成本较低，报价比新货低5-8元，短期内价格难有大幅波动。

三、2025年产新现状：灾害致大幅减产，新货上市节奏放缓

2025年山茱萸产新季自10月中旬启动，目前主产区鲜果采收已接近尾声，加工环节逐步进入高峰期。但受前期极端天气影响，今年产量大幅缩减，新货品质、上市节奏均受不同程度影响，各产区产新详情如下：

（一）主产区产新情况

1. 河南产区：西峡县春季花期遭遇低温霜冻，导致坐果率骤降，夏季高温干旱又阻碍果实膨大，部分乡镇减产达70%，预计总产量仅500-600吨，较正常年份减产超60%；栾川县虽有标准化基地支撑，但仍难抵灾害影响，减产幅度约40%，鲜果收购价从5元涨至8元，涨幅60%，但因挂果量不足，新货加工量仅为往年三成。

2. 陕西产区：佛坪、洋县、丹凤均受春季霜冻影响，夏季佛坪、洋县遭遇冰雹灾害，丹凤则面临高温干旱，叠加采摘期降雨冲击，减产情况突出。佛坪、洋县部分地块绝收，合计预计总产量700-800吨，减产50%以上；佛坪县标准化加工的新货品质达标率超90%，多被提前预订，洋县以散户加工为主的货源预计12月初批量上市。丹凤县产新前受干旱影响，植株长势不佳，初步预计产量已较常年减少；进入10-11月采摘关键期后，降雨天气集中，11月雨天天数达5天，阴转小雨天气累计9天，给采摘加工带来多重阻碍：一是采摘效率大幅下降，山区地形雨后湿滑，增加了采摘人员的安全风险，部分偏远地块的山茱萸未能及时采摘，鲜果损耗率上升；二是加工难度提升，持续高湿度导致鲜果晾晒受阻，需依赖烘干设备，增加了能耗成本，若处理不及时还易出现霉变；三是品质受影响，雨水浸泡导致部分果实水分超标，有效成分浓度略有下降，等级率较常年降低。尽管面临多重挑战，但依托标准化种植基地的技术保障和现代化加工设备支撑，丹凤县核心产能得以保留，预计总产量约600-700吨，较正常年份减产40%-50%，当前新货加工已完成70%，预计12月中旬可全部入库。

（二）补充产区产新情况

浙江临安产区受灾害影响相对较小，预计总产量180-200吨，较正常年份减产20%，当前新货加工已完成60%，因主打精品路线，新货多通过订单渠道销售，市场流通量少；安徽石台、湖北郧西产区减产幅度约30%，总产量合计不足200吨，新货以本地消化为主，少量流入周边药材市场，对全国行情影响有限。整体来看，2025年全国山茱萸预计总产量3000-3500吨，较正常年份减产超60%，为近八年最低产量，但因库存充足，减产利好尚未完全释放。

四、2025年加工成本核算：成本大幅上涨，种植户收益压缩

山茱萸加工流程包括鲜果采摘、去核、晾晒/烘干、筛选等环节。今年受鲜果收购价上涨、人工成本增加等因素影响，加工成本较往年大幅提升，不同种植规模、加工方式下成本差异明显，具体核算如下：

（一）核心成本构成

1. 鲜果收购成本：今年主产区鲜果收购价从产新初期的5元涨至8元，按山茱萸鲜果出干货比例3.5:1（3.5公斤鲜果加工1公斤干货）计算，每吨干货鲜果成本约28000元，较2024年（鲜果收购价4元）增加14000元，涨幅100%，为成本上涨的核心因素。

2. 人工成本：涵盖鲜果采摘、去核、筛选等环节，今年主产区人工日薪从150元涨至180元，每吨干货人工成本约8000-10000元，较往年增加2000-3000元，涨幅25%-30%；规模化基地采用半机械化加工，可降低人工成本15%-20%。

3. 加工辅助成本：包括晾晒场地租赁、烘干能耗、包装等费用，每吨干货辅助成本约2000-2500元，较往年基本持平，其中烘干加工能耗成本略高于晾晒。但若遇阴雨天气，烘干可避免药材霉变，今年部分产区因多雨，烘干比例提升至60%以上，辅助成本小幅增加。

4. 其他成本：含运输、仓储及损耗费用，每吨干货约1500-2000元。损耗主要来自加工过程中果实霉变、破碎，今年因新货品质整体较好，损耗率控制在5%以内，成本相对稳定。

（二）不同规模单位成本对比

1. 小规模种植（10亩以下）：无规模化加工优势，人工、辅助成本较高，每吨干货综合成本约41500-45000元，折算单位成本41.5-45元，接近当前统货市场价，种植户几乎无利润空间。

2. 中等规模种植（10-50亩）：可批量收购鲜果、采用半机械化加工，每吨干货综合成本约38000-41000元，单位成本38-41元，少量盈利但收益大幅压缩。

3. 大规模种植（50亩以上）：通过订单收购降低鲜果成本，全机械化加工减少人工投入，每吨干货综合成本约35000-37500元，单位成本35-37.5元，具备一定成本优势，仍有稳定盈利空间。

整体来看，2025年山茱萸干货单位加工成本较2024年上涨30%-40%，当前市场价已接近小规模种植户成本线，部分散户面临亏损风险，种植意愿进一步受挫。

五、产销格局分析：需求刚性稳定，库存压制行情

（一）需求端：刚性需求为主，衍生需求逐步释放

山茱萸药用价值明确，核心功效为补益肝肾、收涩固脱，临床常用于肝肾亏虚、眩晕耳鸣等病症，是《国家基本药物目录》收录品种，下游需求以刚性为主，主要集中在三大领域：

1. 制药企业：为最大需求端，占总需求的60%-65%。山茱萸是六味地黄丸、杞菊地黄丸、明目地黄丸等常用中成药的核心原料，国内多家大型药企年采购量稳定，全年需求总量3500-4000吨，需求波动较小，仅随中成药产量微调。

2. 饮片加工企业：需求占比25%-30%，产品主要供应医院、药店及中药材零售市场。近年随着中医诊疗普及，饮片需求稳步增长，年需求总量1500-2000吨，对货源品质要求较高，优质道地产区货源更受青睐。

3. 衍生领域：需求占比不足10%，包括保健品、食品添加剂、提取物等。近年随着大健康产业发展，山茱萸保健品研发加快，衍生需求逐步释放，但当前规模较小，对整体市场影响有限。

综合来看，山茱萸年总需求量稳定在5500-6500吨，需求端刚性较强，无明显周期性波动，为市场行情提供基础支撑。

（二）供给端：减产叠加高库存，供需暂时平衡

供给端由当年产量与往年库存两部分构成。2025年全国预计产量3000-3500吨，较正常年份减产超60%，但前期库存积压问题突出：2018年、2023年为丰产年，两年总产量均超9000吨，远超当年需求，导致库存持续累积，截至2024年末，全国山茱萸库存总量超8000吨，即便2025年大幅减产，当前库存仍可满足1-2年需求。

今年产新以来，市场供给以“陈货为主、新货补充”为主，陈货因前期采购成本较低，经销商抛货意愿较强，持续压制新货价格上涨；新货因成本较高，农户、加工商惜售情绪明显，但受陈货冲击，议价能力较弱，供需暂时处于平衡状态，短期内难以打破低价格局。

六、后市行情展望

短期来看，山茱萸行情仍以低位盘整为主，价格难有大幅上涨。一方面，当前库存充足，陈货抛货仍将持续，压制新货价格空间；另一方面，新货批量上市后，市场供给增加，而需求端无明显增量，预计统货价格维持在40-48元，优质饮片货价格50-60元，价格波动幅度较小。中长期来看，行情有望逐步回升：一是库存逐步去化，经过2025-2026年持续消化，前期积压库存将大幅减少，减产利好逐步释放；二是种植端调整，今年低价叠加亏损风险，预计2026年主产区种植面积缩减20%-25%，后续产量进一步下降，供给压力缓解；三是需求稳步增长，中成药产量提升与衍生需求释放将带动总需求增加，供需格局逐步改善。预计2026年下半年起，山茱萸价格有望逐步脱离成本线，回归55-70元的合理区间，优质道地产区货源溢价将进一步凸显。

综上，2025年山茱萸市场呈现“减产却难涨价”的特殊态势，核心矛盾为高库存与新货高成本的博弈。建议种植户聚焦品质提升，对接订单农业降低风险；经销商理性控制库存，把握库存去化后的行情机遇；下游企业可适度储备优质货源，锁定长期采购成本，共同推动山茱萸产业平稳发展。

注：本文来自作者杨鹏投稿，文章观点仅代表作者的个人观点，不作为从商者投资的依据。